美國9月非農(nóng)就業(yè)報告將于周五（10月5日）公布。市場的官方預(yù)期是，9月份非農(nóng)就業(yè)人口增加18.5萬，低于8月份的20.1萬。CityIndex研究主管Kathleen Brook指出，然而，隨著美國近期一連串經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)引人注目，以及美聯(lián)儲的積極情緒，美聯(lián)儲主席鮑威爾在最近的評論中稱，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“非常積極”，人們對這份勞動力市場報告的預(yù)期是“異常高”。
　　
　　Brook撰文就非農(nóng)以及市場走勢進(jìn)行了前瞻，具體如下：
　　
　　美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)
　　
　　報告背景：美國上周初請失業(yè)金人數(shù)降至1969年以來的最低水平，ADP民間就業(yè)人數(shù)錄得7個月來最快增速，ISM非制造業(yè)指數(shù)以10年來最快的速度上漲，其中包括強(qiáng)勁的就業(yè)分項指數(shù)。非農(nóng)是這個拼圖的關(guān)鍵部分。
　　
　　市場已經(jīng)消化了強(qiáng)勁報告的前景：美元在周五數(shù)據(jù)公布前走強(qiáng)，美元/日元突破114.00關(guān)口，歐元/美元回落至1.15以下。10年期美國國債收益率本周突破了關(guān)鍵的3%關(guān)口，收益率上升速度創(chuàng)下特朗普贏得美國總統(tǒng)大選以來之最快之一。這表明，市場預(yù)計周五的非農(nóng)將表現(xiàn)非常強(qiáng)勁，這也意味著失望的風(fēng)險是巨大的。
　　
　　令人失望的報告和美元
　　
　　官方經(jīng)濟(jì)學(xué)家對非農(nóng)的預(yù)期為18.5萬，如遜于預(yù)期，可能引發(fā)美元的大幅拋售，而美國國債收益率可能會反彈，收益率下跌。
　　
　　同樣值得關(guān)注的是薪資部分，這可以說是這個數(shù)據(jù)發(fā)布中最重要的部分。市場預(yù)計9月份工資增長將從此前的0.4%下降到0.3%。這將使年度工資增長率從2.9%降至2.8%。如果工資下滑，可能會加劇美元的拋售。
　　
　　對于交易員來說，一個有趣的困境是，非農(nóng)數(shù)字低于20萬，但工資部分比預(yù)期的要強(qiáng)勁。這種情況下，我們預(yù)計，在美元長期走高之前，會出現(xiàn)最初的膝跳反應(yīng)下跌。這是因為工資數(shù)據(jù)是美國通脹狀況的一個關(guān)鍵因素。
　　
　　更高的工資增長正是美國經(jīng)濟(jì)所期望的，也是美聯(lián)儲在考慮12月加息之前希望看到的。強(qiáng)勁的工資意味著消費(fèi)更強(qiáng)勁，是需求驅(qū)動的通脹，而不是來自外部來源的通脹，比如油價上漲。工資數(shù)據(jù)也與核心通脹密切相關(guān)，因此，如周五美國薪資水平強(qiáng)于預(yù)期，可能引發(fā)美國國債收益率進(jìn)一步上升，而利好美元。
　　
　　值得注意的是，收益率上升可能利空新興市場外匯和美國股市。由于擔(dān)心美國借貸成本上升，美國股市今日下跌。
　　
　　非農(nóng)與美聯(lián)儲
　　
　　市場目前預(yù)計，12月加息至2.25%至2.50%的可能性為82%。這比上周的70%有所上升。
　　
　　有趣的是，本周對2019年3月升息至2.5%-2.75%的前景急劇上升，目前已超過50%。
　　
　　周五公布的強(qiáng)勁勞動力市場報告可能會推高對2019年加息的預(yù)期，這可能會導(dǎo)致美元和美國國債收益率在長期內(nèi)受到驅(qū)動上升，只要就業(yè)人數(shù)非常強(qiáng)勁。
　　
　　勞動力市場報告公布之前的問題是，勞動力市場報告能否為已經(jīng)看漲美元的市場提供更多彈藥？還有，有多少好消息已經(jīng)被消化了？
　　
　　美元的強(qiáng)勁反彈，以及美國國債收益率的大幅上升，已經(jīng)表明，市場預(yù)期將非農(nóng)將表現(xiàn)強(qiáng)勁。因此，周五的市場可能難以取悅，而失望和短期美元拋售的風(fēng)險正在上升。
　　
　　無論美國勞動力市場報告結(jié)果如何，美元/日元通常是非農(nóng)報告中最高度相關(guān)的外匯對，在報告出爐之后值得密切關(guān)注。