隨著全球股市自今年初以來不斷上漲，對(duì)衰退的擔(dān)憂至少在一些季度有所緩解，眼下許多市場(chǎng)人士并不把為下一場(chǎng)危機(jī)做準(zhǔn)備放在首位。但這并沒有阻止高盛集團(tuán)(Goldman Sachs Group Inc.)的一位策略師進(jìn)行游戲策劃。
　　
　　高盛歐洲利率市場(chǎng)策略主管Bernhard Rzymelka本周早些時(shí)候在悉尼的一次會(huì)議上表示：“”從宏觀層面來看，我認(rèn)為美元/日元正處于關(guān)鍵壓力點(diǎn)。我一直在問人們，如果美聯(lián)儲(chǔ)將利率降至零，你認(rèn)為會(huì)怎樣？”鑒于美聯(lián)儲(chǔ)上次實(shí)施非常規(guī)刺激措施時(shí)的情況，他預(yù)計(jì)下一次日元將觸及紀(jì)錄高點(diǎn)。
　　
　　日元在2008年秋季“雷曼兄弟沖擊”之后的數(shù)年強(qiáng)勢(shì)走強(qiáng)，在美聯(lián)儲(chǔ)降息、實(shí)施量化寬松政策并拉低較長(zhǎng)期美國(guó)公債收益率后，2011年10月，日元兌美元升至75.35的戰(zhàn)后高位。
　　
　　Rzymelka表示，“這一次我們將升到60日元兌1美元，”他說道。他發(fā)表這一言論之際，該貨幣對(duì)交投于110.79左右。“日本金融體系對(duì)美元形成了巨大的杠桿作用�！�
　　
　　資金緊縮
　　
　　國(guó)際清算銀行(Bank for International Settlements)一直在強(qiáng)調(diào)日本銀行積累了大量依賴市場(chǎng)融資的美元資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槿毡镜你y行沒有足夠的美元存款來為這些海外貸款提供資金。國(guó)際清算銀行在2017年6月發(fā)布的一份報(bào)告中表示，到2016年底，這種錯(cuò)配達(dá)到數(shù)千億美元。
　　
　　一些日本銀行在國(guó)內(nèi)低回報(bào)的推動(dòng)下，也持有大量海外債券。晨星公司(Morningstar Inc.)駐東京分析師Michael Makdad匯編的數(shù)據(jù)顯示，日本郵政銀行(Japan Post Bank Co.)和農(nóng)林中央銀行(Norinchukin Bank)等銀行積累了數(shù)千億美元的此類資產(chǎn)。
　　
　　日本當(dāng)局稱本國(guó)金融機(jī)構(gòu)的資本水平穩(wěn)定。Rzymelka的觀點(diǎn)表明，如果日元大幅升值，海外資產(chǎn)的價(jià)值可能會(huì)在危機(jī)時(shí)期發(fā)生變化。
　　
　　他說：“如果美聯(lián)儲(chǔ)削減利率并威脅量化寬松，那么日本金融體系的下行壓力和融資壓力將比人們意識(shí)到的要大得多�！�