英國推遲退歐對英國制造商意味著什么?
　　
　　資本支出和出口是推動英國經(jīng)濟增長的引擎,但由于國外需求疲弱和英國退歐的不確定性,這兩個引擎有所放緩。在這種情況下,經(jīng)濟開始越來越依賴主要驅(qū)動力——消費,而消費反過來又依賴于工資增長和消費者的樂觀情緒——總需求沖擊通過這些渠道進入經(jīng)濟。
　　
　　2018年,這個全球第五大經(jīng)濟體的經(jīng)濟增速僅為1.4%,創(chuàng)6年來新低。2019年第一季度數(shù)據(jù)顯示,增速放緩的趨勢將持續(xù)下去。由于“緊迫感”,英國政客將退歐日期推遲到10月底,這可能會重啟政界人士之間冗長乏味的“拔河”進程。未來進入歐盟統(tǒng)一市場的不確定性,拖累了英國企業(yè)的資本支出。
　　
　　去年消費者支出增速為2012年以來的最低水平。下滑的部分原因是退歐公投后英鎊貶值,促使物價上漲,給工資帶來壓力,削弱了英國家庭收入的購買力。
　　
　　由于通貨膨脹受到抑制,工資上漲,這兩個變量之間的負(fù)差距有利于消費,從而提高了為家庭支出提供支持的消費者信心。2018年,消費支出和政府購買對總需求增長的貢獻最大,資本支出和凈出口增速放緩:
　　
　　通常情況下,當(dāng)經(jīng)濟增長依賴于家庭消費,隨著放緩走勢形成其他增長因素,經(jīng)濟很容易失去動力或看到其改變信號:消費者最后反過來獲得和適應(yīng)市場信號,唯一的問題是這多久會發(fā)生。英國央行行長卡尼表示,如果經(jīng)濟增長的重?fù)?dān)落在消費者肩上,我們應(yīng)該開始“看時間”。
　　
　　自2016年宣布公投以來,英國公司推遲了擴大生產(chǎn)的計劃�，F(xiàn)在,隨著庫存的大幅增加,投資的負(fù)面前景得到了證實,因為這些公司不可能在不出售剩余庫存的情況下進行擴張。另一方面,這可能是為有利的英國退歐結(jié)果做準(zhǔn)備,在退歐結(jié)果有利的情況下,企業(yè)將能夠進入歐盟統(tǒng)一市場,并能夠為良好的銷售水平提供支持。然而,如果英國退歐進程繼續(xù)下去,英國企業(yè)將不得不減產(chǎn)。在這種情況下,目前觀察到的短期生產(chǎn)活動激增應(yīng)被視為“暴風(fēng)雨前的平靜”。
　　
　　一段時間以來,英國央行一直堅稱,隨著英國退出歐盟的確定性浮出水面,有必要逐步加息。然而,最新的推遲可能會迫使英國央行再次重申需要耐心,尤其是在IHS/馬基特的采購經(jīng)理人指數(shù)不斷惡化的情況下,該指數(shù)在一定程度上很好地預(yù)測了貨幣政策決定:
　　
　　這進而意味著,英國央行的貨幣政策決定對于英鎊是利空消息,因為英國央行繼續(xù)失望的可能性變得更高。