周四(5月30日)，匯豐銀行(HSBC)駐紐約交易員Brent Donnolly近日表示，月底外匯流對(duì)外匯市場(chǎng)的影響不像過去那樣可以預(yù)測(cè)。
　　
　　投資組合經(jīng)理調(diào)整投資組合所導(dǎo)致的月末資金流動(dòng)，傳統(tǒng)上被認(rèn)為是推動(dòng)外匯市場(chǎng)在當(dāng)月最后幾天走勢(shì)的一個(gè)關(guān)鍵因素。
　　
　　此前，對(duì)某些組合的影響是可以預(yù)測(cè)的，因此有可能制定交易策略從中獲利。
　　
　　然而，Donnelly的研究顯示，這些策略似乎不再有效，因?yàn)閺V泛采用似乎已“套利”掉了機(jī)會(huì)，這表明月底的資金流不再是驅(qū)動(dòng)因素。
　　
　　月底盈利的經(jīng)典設(shè)置是在月底前兩天買入買入，然后如果美國(guó)股市在當(dāng)月最后一天上漲超過2%，那么就在最后一天的上午7點(diǎn)到11點(diǎn)之間賣出美元。
　　
　　這種策略反過來也有效，所以如果股市下跌2%，那么就在最后一天買入美元。
　　
　　這種策略過去多年來一直能帶來穩(wěn)定的利潤(rùn)，但在過去12個(gè)月里已經(jīng)失效。
　　
　　Donnolly表示：“過去12個(gè)月，兩種月底美元走勢(shì)的標(biāo)準(zhǔn)模型都出現(xiàn)了故障。至少自2006年以來，它一直是人類交易員和系統(tǒng)性交易員重要阿爾法的一個(gè)來源，但似乎已失效了�！�
　　
　　歐元/美元實(shí)際上在過去12個(gè)月中有10個(gè)月下跌，盡管美國(guó)股市在過去12個(gè)月中有10個(gè)月上漲2%以上。下面的圖表顯示了過去12個(gè)月的策略結(jié)果，紅色條形圖是重點(diǎn)，因?yàn)樗鼈冿@示了歐元/美元在最后一天上午7點(diǎn)至12點(diǎn)之間的交易情況。
　　
　　似乎對(duì)這一戰(zhàn)略的廣泛了解和參與削弱了它的效力。這可能是因?yàn)楦哳l交易系統(tǒng)領(lǐng)先于市場(chǎng)。
　　
　　他總結(jié)道：“我慢慢地意識(shí)到，這些月底效應(yīng)已經(jīng)消失，因?yàn)榈侥壳盀橹�，它們是《紐約郵報(bào)》的頭版新聞，多年之后，是時(shí)候基本上忽略這些影響了。”