美元兌幾乎所有競(jìng)對(duì)貨幣都保持著令人印象深刻的上升勢(shì)頭，備受關(guān)注的美指觸及四個(gè)月來新高。但是，在利率預(yù)期上升和其他地方經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱鼓舞下而觸發(fā)的美元漲勢(shì)還剩下多少活力？
　　
　　美元指數(shù)是衡量美元兌6種主要競(jìng)對(duì)貨幣表現(xiàn)的指標(biāo)，本周二（5月8日）自去年12月以來首次突破93大關(guān)。美元在過去幾周的強(qiáng)勁表現(xiàn)主要?dú)w功于美國(guó)國(guó)債收益率的上升，以及美國(guó)以外的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲軟。前者反映了利率預(yù)期的上升，而后者則令包括歐元在內(nèi)的主要競(jìng)對(duì)貨幣承壓。
　　
　　事實(shí)上，上次會(huì)議上，歐洲央行還沒有準(zhǔn)備好擁抱全面鷹派的政策正�；�措施，這也幫助了美元，而美元又受到了美聯(lián)儲(chǔ)加息的支撐。全球宏觀指標(biāo)也一直在下降，當(dāng)世界其他國(guó)家表現(xiàn)糟糕時(shí)，美元往往會(huì)升值。
　　
　　4月份往往是美元呈現(xiàn)季節(jié)性疲軟的月份，而今年4月份美元意外上漲1.9%，創(chuàng)下自2016年11月以來的最大月度漲幅。該指數(shù)今年迄今已上漲約0.9%，但仍比去年同期水平低逾6.5%。
　　
　　現(xiàn)在，市場(chǎng)參與者想知道，包括利差在內(nèi)的所有利好消息是否都反映在了匯價(jià)之中？
　　
　　北歐聯(lián)合銀行（Nordea）策略師Martin Enlund和Andreas Steno Larsen在一份報(bào)告中寫道：“美元確實(shí)已經(jīng)開始趕上它在目前的相對(duì)經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)上應(yīng)該達(dá)到的水平�！碑�(dāng)數(shù)據(jù)超出預(yù)期時(shí)，意外指數(shù)會(huì)上升；而當(dāng)數(shù)據(jù)低于預(yù)期時(shí)，該指數(shù)會(huì)下滑。
　　
　　同樣，“美國(guó)和歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)上一次出現(xiàn)如此大的差異是在2012年，”Enlund和Steno Larsen說道，“歐元/美元當(dāng)個(gè)季度的跌幅高達(dá)8%�！�
　　
　　如果這種情況再次發(fā)生，歐元/美元將在7月前跌至1.12，周三該貨幣對(duì)交投于1.1878附近。
　　
　　但投資者可能會(huì)對(duì)此持保留態(tài)度。近期美國(guó)的經(jīng)濟(jì)報(bào)告也不盡如人意，例如，上周的制造業(yè)和非制造業(yè)指數(shù)低于預(yù)期，4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)也低于預(yù)期。
　　
　　“因此，美國(guó)經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)開始惡化，進(jìn)一步的下行趨勢(shì)在向我們招手，”Nordea分析師表示。盡管如此，他們還是建議在歐元/美元觸及1.1850之前維持空頭頭寸。
　　
　　在其他地方，“全球市場(chǎng)顯然已經(jīng)離開了金發(fā)姑娘的狀態(tài)，股市和新興市場(chǎng)的動(dòng)蕩就是明證，”分析師們寫道，理由是全球宏觀指標(biāo)的惡化，以及美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策正�；�。
　　
　　許多新興經(jīng)濟(jì)體，如土耳其和阿根廷，都依賴于美元融資，而美國(guó)較高的利率使得獲得信貸變得更加昂貴。
　　
　　此外，分析師們表示，美聯(lián)儲(chǔ)在量化寬松期間提供的流動(dòng)性，是一種“神奇的醬汁”，全球市場(chǎng)可能很難在其不存在的情況下生存。
　　
　　Enlund和Steno Larson在談到通過央行提供的流動(dòng)性時(shí)說：“今年早些時(shí)候，全球流動(dòng)性實(shí)現(xiàn)了2500億美元的同比增長(zhǎng)，然而現(xiàn)在正以2500億美元的速度萎縮，未來幾個(gè)季度收縮速度將進(jìn)一步加快�！�
　　
　　“的確，全球市場(chǎng)從未經(jīng)歷過美聯(lián)儲(chǔ)縮表所暗示的過度流動(dòng)性萎縮�！�
　　
　　盡管這意味著新興市場(chǎng)將會(huì)處于艱難處境，但卻為美元創(chuàng)造了有利的背景。