高盛衍生品銷售交易部門在最新周報中表示，上周，交易員對貴金屬的礦業(yè)ETF的興趣大增。該行認為，白銀準備迎來突破性飆升，并提出了4大重磅信號，包括美聯(lián)儲立場將更為鴿派，且白銀倉位低于黃金，因此將被視為追趕性交易。

　　知名金融博客ZeroHedge報道，由于被稱為“美聯(lián)儲傳聲筒”的《華爾街日報》記者尼克·蒂米拉奧斯(Nick Timiraos)、英國《金融時報》(Financial Times)和前FOMC官員比爾·杜德利(Bill Dudley)的表態(tài)，本周市場對降息50個基點的可能性不斷上升進行了定價，盡管寬松周期開始時的通脹率達到了40年來最高和最頑固水平，但所有人都在為啟動本輪寬松周期而可能大幅降息做好準備。

　　有一類資產(chǎn)受益最多，漂亮國銀行的邁克爾·哈特內(nèi)特(Michael Hartnett)表示，黃金是對沖2025年通脹再度飆升的最佳資產(chǎn)類別。

　　但黃金價格不僅僅是美聯(lián)儲降息、美元大幅疲軟和通脹上升的影響，報道指出，中國央行和中國公民也在不斷購買黃金。

　　如今，除了中國，黃金玩家又多了一個新“玩家”，也就是印度。據(jù)彭博社報道，印度政府削減關(guān)稅后，黃金進口量激增。據(jù)悉，8月份在古吉拉特邦，也就是寶石和珠寶出口的主要樞紐，黃金進口量同比增長429%。

　　然后，當(dāng)然還有最近黃金ETF的通脹，正如市場在8月份指出的那樣，黃金ETF終于結(jié)束了過去兩年的紙面拋售，并正在積極增持。

　　確實，黃金的前景非常光明，越來越多的人預(yù)計黃金價格將突破3000美元。

　　但對于黃金價值較低的“表親”白銀來說，其未來是否更加光明？白銀近年來的漲幅基本趕不上黃金。

　　彭博社的拉姆(Ven Ram)表示，盡管黃金確實受益于美聯(lián)儲的鴿派立場，但如果美聯(lián)儲在2025年實施市場預(yù)期的政策寬松政策，白銀將成為更大的贏家。

　　一個月前，拉姆計算出，如果漂亮國通脹放緩和勞動力市場降溫使得美聯(lián)儲能夠在2025年5月之前將基準利率降低225個基點，金價有可能達到每盎司3229美元。

　　該預(yù)測基于對2000年初以來美聯(lián)儲寬松周期的經(jīng)驗持續(xù)時間分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，一般而言，每當(dāng)基金利率降低25個基點，金價就會上漲約6.3%。因此，美聯(lián)儲采取更為溫和的寬松政策將導(dǎo)致金價創(chuàng)下低于上述預(yù)測的峰值。

　　然而，將該模型擴展到白銀，則表明即將到來的激進寬松周期將相當(dāng)于白銀價格突破每盎司37美元，現(xiàn)貨價格將上漲23%。

　　黃金與白銀的比率將從現(xiàn)在的85下降到81。

　　最后，白銀突破可能確實迫在眉睫的原因是，正如高盛衍生品銷售交易部門在其最新的周報中所寫，上周“人們對貴金屬和礦業(yè)ETF的興趣大增”。該行的交易部門認為“白銀上漲是最好的交易之一”，原因如下：

　　1. 人工智能(AI)建設(shè)中的關(guān)鍵組件；

　　2. 美聯(lián)儲立場更為鴿派(利率路徑受貝塔值影響/漂亮國例外論結(jié)束導(dǎo)致美元走弱)帶來的提振；

　　3. 倉位低于黃金，因此將被視為追趕性交易；

　　4. 白銀即將迎來持續(xù)數(shù)月的突破。

　　高盛的交易建議是買入兩個月以上的看漲期權(quán)價差，并且最好行動迅速。

　　下圖顯示，上周五黃金看漲期權(quán)交易量超過940k，為過去3年來第二多。