周二（1月9日），WTI原油期貨升至63美元上方，創(chuàng)2014年12月以來收盤新高。 石油市場似乎因OPEC而前途一片光明，庫存的威脅也似乎已成為過去。然而，OilPrice.com網(wǎng)站分析師帕拉斯科娃(Tsvetana Paraskova)指出，2018年對于OPEC來說或許是并不容易的一年。
　　
　　2017年，OPEC和俄羅斯領導的非OPEC國家抱團取暖，達成并高度遵守減產(chǎn)協(xié)議，并在11月30日同意將減產(chǎn)協(xié)議延長至2018年底。
　　
　　然而，2018年，OPEC與非OPEC盟友面臨更多的挑戰(zhàn)，供給和需求不確定性增加了未知數(shù)。一方面，來自OPEC兩個成員國的產(chǎn)量下降或許會引發(fā)OPEC過早結束減產(chǎn)協(xié)議。另一個OPEC內(nèi)部的因素可能是，現(xiàn)在油價上漲，可能會讓一些成員國在減產(chǎn)協(xié)議上作弊。
　　
　　另一方面，OPEC外部的因素，比如美國頁巖油產(chǎn)量擴張及全球原油需求可能的強勁增長，也預示著減產(chǎn)協(xié)議的結束。OPEC可能會看到美國頁巖油產(chǎn)量大增，并有可能蠶食OPEC更大的市場份額�；蛘�，由于強勁的經(jīng)濟增長而導致一些石油需求強勁增長，所有這些，都可能有助于OPEC提前完成將全球石油庫存降至5年平均水平的目標。
　　
　　據(jù)彭博專欄作家Grant Smith，各種政治及供求因素或許通過4種方式結合起來，讓OPEC與非OPEC的減產(chǎn)協(xié)議早日終結。
　　
　　1、伊朗和/或委內(nèi)瑞拉石油產(chǎn)量大幅下跌
　　
　　伊朗暴亂局勢是2018年年初以來推動油價上行的主要地緣政治因素。然而，分析師們認為，伊朗立即出現(xiàn)供給中斷不太可能。但加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)全球商品戰(zhàn)略負責人Helima Croft認為，抗議的后果及伊朗政府對抗議的反應可能會鼓勵美國總統(tǒng)特朗普拒絕承認伊朗核協(xié)定，并延長對伊朗能源部門的制裁。未來幾周，總統(tǒng)特朗普面臨幾個與伊朗協(xié)定有關的最后期限問題。
　　
　　深陷泥潭的委內(nèi)瑞拉是另一個石油產(chǎn)量會大幅下降的OPEC成員國，這可能會導致OPEC認為，在一個相比減產(chǎn)開始以前供給大幅收緊的市場上，限制產(chǎn)量不再是明智之舉。
　　
　　據(jù)彭博上周的一個調(diào)查，OPEC12月原油產(chǎn)量與11月相比基本未發(fā)生變化，這主要歸功于委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量每天下降5萬桶。
　　
　　2、OPEC成員國作弊
　　
　　減產(chǎn)協(xié)議或許提前終結的另一個方式是OPEC成員國開始對減產(chǎn)作弊，伊拉克或許是很早提出異議的例子。伊拉克一直是最不遵守減產(chǎn)協(xié)議的，有幾個月產(chǎn)量接近其上限。由于庫爾德地區(qū)公投及伊政府軍重新奪回基爾庫克油田的余波，才幫助伊拉克基本遵守其配額，而不是伊拉克有目的的行為。
　　
　　國際研究機構BMI表示，“隨著季節(jié)性需求在夏季上升，我們預計伊拉克遵守減產(chǎn)協(xié)議的意愿會下降。”
　　
　　3、OPEC“任務完成”
　　
　　OPEC提早結束減產(chǎn)協(xié)議的第三個可能是：1）石油市場在2018年中左右達到再平衡，或2）俄羅斯說服其OPEC盟友，石油市場已經(jīng)收緊，沒必要過度收緊并讓油價過高，這會讓美國頁巖油產(chǎn)量大幅增長。在2017年11月延長減產(chǎn)協(xié)議的條款中，在俄羅斯的堅持下，雙方同意， OPEC與非OPEC成員國將在6月重新審查石油市場的情況以及減產(chǎn)協(xié)議的影響。
　　
　　一些看多原油的機構，比如高盛，認為石油市場在2018年二季度末將達到平衡。然而，OPEC目前預計，全球過剩庫存將在2018年底達到平衡。沙特石油部長哈立德·法里赫(Khalid al-Falih) 表示，OPEC認為原油庫存在2018年一季度不會像2017年那樣大幅下降，來自OPEC的信息暗示，到6月份畫面才會更加明朗。
　　
　　4、美國頁巖油產(chǎn)量增長太多、太快
　　
　　石油市場供給過緊、油價上漲過高，會讓頁巖油產(chǎn)量增長超出目前的預期。OPEC及其盟友意識到美國產(chǎn)量將會增加的事實，但如果美國產(chǎn)量增長過多，OPEC和俄羅斯將會丟棄減產(chǎn)協(xié)議，并開始維護它們自己的市場份額。然而，這一舉動會將油價推到比目前更低的水平，這會讓OPEC不高興。
　　
　　油價目前的水平會讓美國產(chǎn)量大幅增長。達拉斯聯(lián)邦能源公司（Dallas Fed Energy Survey）12月底公布的第四季度數(shù)據(jù)顯示，132家油氣公司42%的高管預計，如果WTI油價在每桶61美元至65美元之間，美國石油鉆機數(shù)量將大幅增加。另外31 %的高管預測，油價需要在每桶66美元至70美元之間，美國石油鉆機數(shù)量才會大幅上漲，而20%的高管則認為，油價必須在70美元以上，美國石油鉆機數(shù)量才能大幅上漲。
　　
　　OPEC及俄羅斯領導的非OPEC國家要將減產(chǎn)協(xié)議維持到2018年底仍面臨很多跳漲�，F(xiàn)在判斷市場將如何運作以及地緣政治風險如何展開，或許還為時尚早。