進(jìn)入新世紀(jì)開始以來， 黃金已帶給投資者不菲的回報(bào)。黃金每年的平均價(jià)格不斷攀升，金價(jià)已從01年的271美元/盎司上漲至06年的604美元/盎司。
      
      金價(jià)的下一目標(biāo)在那里？
      從圖表分析來看，在今年初，受美元地走軟和投資者對(duì)投資一般商品市場(chǎng)的興趣增強(qiáng)推動(dòng)，金價(jià)急速上揚(yáng)之后。近期金價(jià)似乎已經(jīng)完成了一個(gè)階段性的整固。如果歷史可以重演的話，與復(fù)合節(jié)(Easterholiday)前收于673美元/盎司相比，我們可能在未來幾年會(huì)看到，金價(jià)將飆升并超過1500美元/盎司。實(shí)質(zhì)上——這就是調(diào)整后的通貨膨脹——但這不會(huì)比此前1980年早期金價(jià)達(dá)到頂峰時(shí)期的高。
      
      許多投資者已經(jīng)開始驚奇， 黃金怎么能在沒有傳統(tǒng)的驅(qū)動(dòng)因素如通貨膨脹、美元崩潰、主要的金融危機(jī)或者戰(zhàn)爭(zhēng)的推動(dòng)下上漲呢？
      毫無疑問，這是因?yàn)槭澜缫呀?jīng)被中央銀行所發(fā)行的紙幣所包圍，這是所有的各種投資資產(chǎn)價(jià)格膨脹的結(jié)果。
      
      但是，這不是意味著黃金將會(huì)失去它傳統(tǒng)的防御性特征，黃金的這個(gè)特征仍然存在，由于金市已經(jīng)長(zhǎng)期走牛，而且它是唯一的不會(huì)成為別人負(fù)債的金錢并需求依*其它金融政策才能維持價(jià)格的穩(wěn)健。美國仍然保持外匯儲(chǔ)備中黃金的比例占75%。歐元區(qū)三個(gè)最大的經(jīng)濟(jì)體在儲(chǔ)備中各保持了61%的黃金儲(chǔ)備。GFMS——倫敦的貴金屬咨詢公司，一個(gè)獨(dú)立的金屬研究集團(tuán)在其最新的黃金年度調(diào)查報(bào)告中稱，
      金價(jià)的走高“是短期和中期來看，最有可能發(fā)生的事情。”GFMS的主席Philip
      Klapwijk本周在倫敦出席的一次會(huì)議中說，目前金價(jià)的價(jià)格下限位于600美元以上“是適當(dāng)?shù)摹�，而�?20——640美元范圍內(nèi)。金價(jià)任何下跌都可能會(huì)吸引買盤的進(jìn)入。金價(jià)可能會(huì)在今年下半年超過2006年的高點(diǎn)730美元，明年，歷史上創(chuàng)紀(jì)錄的高點(diǎn)850美元可能會(huì)成為“投機(jī)者們追逐的目標(biāo)”。
      
      按美元計(jì)價(jià)，在刺激供給和抑制需求以保持供給平衡的狀況下， 2006年金價(jià)平均上漲了36%。
      去年世界范圍內(nèi)的黃金供給下跌了5%至3907噸。中央銀行和其他官方持有機(jī)構(gòu)拋售黃金的凈頭寸是346噸。中央銀行，已經(jīng)在這幾年內(nèi)拋售了大量的黃金，而這比起以后的黃金價(jià)格相對(duì)的損失較大，因此目前中央銀行更少愿意出售黃金，已避免使自身處于被進(jìn)一步奚落的尷尬境地。而許多小國家則在靜悄悄的增加他們的黃金儲(chǔ)備。
      
      這對(duì)黃金來說是一個(gè)十分有利的消息，因?yàn)檫@意味著更大的威脅正懸垂于市場(chǎng)上方——來自30000噸官方儲(chǔ)備被拋售——而新增的產(chǎn)量也成為更少的顧慮。新礦產(chǎn)金產(chǎn)量去年下跌了79噸。產(chǎn)量的下降是歸咎于礦床的關(guān)閉、開采的困難以及缺少新的生產(chǎn)的陸續(xù)開展（因金價(jià)下跌而多年遺留下來的投資不足）。但高價(jià)格可能會(huì)刺激更大的供給，從而形成一種良好的循環(huán)。

      
      在需求方面，去年珠寶工業(yè)需求出現(xiàn)一些戲劇性的下跌——全年需求量下降427噸——針對(duì)高的黃金價(jià)格。但是，高企的金價(jià)被繼續(xù)向上的邊緣推進(jìn)，由于礦業(yè)公司和其它的投資者先前拋售黃金鎖住價(jià)格，（通常意義上講，這會(huì)比目前的價(jià)格更低）放松他們的頭寸。
      
      總體上來看，去年黃金的投資需求實(shí)際上是下降的，因?yàn)楦邇r(jià)格鼓勵(lì)一些投資者，尤其是亞洲的投資者，兌現(xiàn)獲利。西方國家的激進(jìn)型投資者，他們?cè)诋?dāng)金價(jià)上漲時(shí)買入黃金，趨向于占據(jù)金市的主導(dǎo)地位，而亞洲國家主要是價(jià)值型投資者，他們是高拋低買。
      
      為什么對(duì)金價(jià)的展望仍保持樂觀
      GFMS 對(duì)金價(jià)的展望保持樂觀是基于以下這些原因：
      美元可能會(huì)持續(xù)性走軟；
      美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩可能會(huì)從制造業(yè)的令人失望回歸到主要的常規(guī)性資產(chǎn)；
      國際政治緊張的局勢(shì)繼續(xù)升溫，尤其是中東地區(qū)；
      在供給方面，官方部門售金可能會(huì)趨于放緩，而零散售金也可能會(huì)變軟，除非金價(jià)達(dá)到某種高度；
      在需求方面，在適應(yīng)金價(jià)的高位水平后，珠寶市場(chǎng)似乎已表現(xiàn)出穩(wěn)定跡象，防御風(fēng)險(xiǎn)的買盤應(yīng)該仍保持穩(wěn)固；
      投資需求看來也是穩(wěn)健的，ETF成為第三個(gè)凈的新投資主體。對(duì)“規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)“的投資胃口似乎也在增大。而主力投資品種的前景似乎是值得懷疑的，因?yàn)楣善眱r(jià)值正受到每股凈收益的下滑威脅，而債券和資產(chǎn)收益率的增長(zhǎng)以及利率的上升。
      Klapwijk表示如果經(jīng)濟(jì)衰退引發(fā)金融動(dòng)蕩，環(huán)境對(duì)金價(jià)可能創(chuàng)造一個(gè)“完美的風(fēng)暴“。
      
      在你投資組合中保持10%的黃金比例
      黃金應(yīng)該是我們每個(gè)人投資組合中的核心，在投資組合中保持10%的比例將是一個(gè)適當(dāng)?shù)臄?shù)字，如果目前你投資組合中黃金的份量不足，這可能是一個(gè)好的時(shí)機(jī)增加你的頭寸，因?yàn)榻饍r(jià)調(diào)整的時(shí)期似乎很快就要結(jié)束了。