下面來談談我對美聯(lián)儲的認識。美國建國雖然才短短200多年，但光光是貨幣史，講起來就可以無窮無盡。經(jīng)濟學大師米爾頓·弗里德曼的經(jīng)典著作《美國貨幣史1867-1960》，洋洋灑灑800多頁，也只講了個歷史片段的概要，可見經(jīng)濟和貨幣歷史的復雜。

　　美國建國之后的1791年，在當時的財政部長、天才式人物漢密爾頓的強烈支持下，第一個中央銀行成立，但是這家央行在20年后就消失了。隨后成立于1816年的第二家央行，也在1836年在當時的總統(tǒng)杰克遜的反對下消失。從那以后一直到1913年的80來年間，美國的經(jīng)濟是在沒有央行的情況下運行的。

　　缺少了央行，就無法動用適當?shù)呢泿耪�策調(diào)節(jié)經(jīng)濟，并且，沒有了最后的貸款人（Lender of Last Resort），金融系統(tǒng)也更容易出問題。試想一下，如果世界各國缺少了央行，本次危機中破產(chǎn)的恐怕將遠遠不止雷曼兄弟這一家。1836年后美國經(jīng)濟，正是處在這種不穩(wěn)定的狀態(tài)下。到了1907年，蔓延的危機把美國的金融系統(tǒng)推向了崩潰的邊緣。好在當時的金融巨頭摩根（J.P. Morgan）及時出手，憑借一人之力，扮演了央行的角色，挽救了整個系統(tǒng)。

　　自此之后，美國政府和國會更加感覺到建立一家央行的必要。國會在1913年通過了聯(lián)邦儲備法案（the Federal Reserve Act），并由威爾遜總統(tǒng)簽字通過成為正式法律。聯(lián)儲法案授權組建中央銀行，美聯(lián)儲正式誕生。這是判斷美聯(lián)儲是否是私有機構的第一個事實：從成立之初，美聯(lián)儲就是一家由國家立法成立的機構。

　　但是，美聯(lián)儲確實有私有機構的假象。整個聯(lián)儲系統(tǒng)，由處于核心的聯(lián)儲委員會（the Federal Reserve Board）和12家位于全國各地的分行組成。這12家分行，由當?shù)氐乃接猩虡I(yè)銀行參股組成，一看之下，聯(lián)儲分行很像股份公司。為什么會出現(xiàn)這種現(xiàn)象？這又需要從美國的歷史講起。

　　筆者在以前文章中提到過，美國的誕生，是13個原英國殖民地互相妥協(xié)的結果，因此，這個國家的基因中充滿了各方利益的妥協(xié)。決定向英國開戰(zhàn)是各個殖民地妥協(xié)商議的結果，憲法的誕生和國家的成立是獨立后的殖民地投票妥協(xié)的結果，參議院和眾議院的設置是妥協(xié)的結果，用選舉人團制度、而不用大眾選票多寡來選舉總統(tǒng)也是妥協(xié)的結果（參見本專欄有關選舉人團制度的文章）。聯(lián)儲法案的產(chǎn)生，自然也是一個妥協(xié)的結果。

　　1836年后，美國的銀行業(yè)相對處于一種自由狀態(tài)，遍地都開起了銀行。到美聯(lián)儲成立以后的1920年，美國的銀行數(shù)量還高達3萬來家，比全世界其他國家加起來的數(shù)量還要多。這些銀行，自由自在了80來年，如何能輕易接受中央政府的監(jiān)管？

　　在美國，一個法案要通過，是需要來自各地的參議員和眾議員投票同意的，不向各地利益妥協(xié)的法案，就無法獲得通過。每家銀行都有各自的參議員和眾議員作代言人，如果沒有大多數(shù)的議員同意法案，聯(lián)儲系統(tǒng)就會難產(chǎn)。于是，就像在憲法中設計出選舉人團制度一樣，聯(lián)儲法案也設計了一種向各地銀行妥協(xié)的制度。

　　為了兼顧分布各地的私有銀行的利益，法案把美國分為12個區(qū)并成立12家聯(lián)儲分行。分行由當?shù)劂y行參股，分行的董事會由參股銀行投票選舉，并且，參股銀行還可以每年獲得分紅。這一系列規(guī)定，都是為了兼顧地方利益。從這些規(guī)定來看，美聯(lián)儲系統(tǒng)確實帶有私有的假象。

　　但是法案的條款遠不止這些。聯(lián)儲的最高權利機構是位于華盛頓的聯(lián)儲委員會和聯(lián)邦公開市場操作委員會（FOMC），前者的7名委員全部由美國總統(tǒng)任命，其中包括委員會主席。FOMC是聯(lián)儲的利率決定機構，由12名委員組成，其中，7位聯(lián)儲委員會成員是FOMC的常任委員，在投票表決的時候占有絕對多數(shù)的優(yōu)勢。FOMC的另5名委員由聯(lián)儲分行主席輪流擔任。需要指出的是，分行主席雖然由各參股銀行推選，聯(lián)儲委員會對分行主席的任用有最終的否決權。

　　由此可見，雖然聯(lián)儲法案向地方利益作了妥協(xié)，但是聯(lián)儲系統(tǒng)的核心權利仍然牢牢掌握在政府手上。更重要的是，入股銀行雖然能分得紅利，但是，法案限定紅利的利率為每年6%，聯(lián)儲多余的收入，需要統(tǒng)一移交國庫。

　　以上種種事實說明，第一，美聯(lián)儲是妥協(xié)地方利益后才得以成立的機構，也的確有私有的假象；第二，聯(lián)儲歸根結底是公共機構；第三，聯(lián)儲法案規(guī)定，美聯(lián)儲的責任是維護經(jīng)濟正常運行并保持價格穩(wěn)定，并不是為私有公司服務（聯(lián)儲在本次危機中的表現(xiàn)暫且不談），法案同時保證，聯(lián)儲的運作獨立于政府，目的是為了避免政府干預央行的貨幣政策，這就像憲法保證法院獨立于政府一樣（雖然，最高法院法官也由總統(tǒng)提名任命）。

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