一、稀缺性的差異。

黃金和原油儲存一定，但原油屬于不可再生資源，消費(fèi)以后就沒有了，而黃金卻很難被消耗掉，只會轉(zhuǎn)移形式而已。從目前地表的儲存量來看，經(jīng)合組織(OECD)成員國擁有逾40億桶石油儲備(其中15億桶目前直接由IEA成員國控制)。而這僅僅相當(dāng)于51天的用量。美國商業(yè)原油庫存3.137億桶，美國戰(zhàn)略儲備庫存為7.01億桶，夠美國本國50天的用量。而到2007年底，全球黃金約為15.8萬噸，黃金年需求量的近五年均值大約為3692噸，其中首飾加工占總需求的69%，工業(yè)用生產(chǎn)電子產(chǎn)品的黃金占總需求的12%，投資所需黃金量占19%。按目前需求量，地表上的黃金可以用43年。所以，黃金相對原油來說，其稀缺性遠(yuǎn)比不過原油，這或許是其價格漲不過原油的主要原因。

　　二、供求關(guān)系的不同。

近年來，世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長，對石油需求不斷上升。但世界上石油儲備是不均衡的。石油供應(yīng)主要來自于歐佩克與俄羅斯等產(chǎn)油國，其他用油國只能消費(fèi)。即使油價已經(jīng)漲到100美元/桶以上也仍然改變不了這種供求關(guān)系。但黃金不同，而黃金的消費(fèi)彈性大，無論是工業(yè)用戶還是首飾加工商，一旦認(rèn)為價格高就會減少用量，甚或轉(zhuǎn)向替代品。此外，還有私人手中擁有的黃金，一旦黃金價格漲幅過大，不僅會使需求減少，而且可能使這些黃金中的一部分轉(zhuǎn)變成供應(yīng)，從而抑制金價漲幅。

　　三、地緣政治因素與突發(fā)事件。

俗話說：“平安藏古董，亂世買黃金”，地緣政治危機(jī)一旦升溫，對黃金和原油都構(gòu)成利多因素，都會推動它們的價格上漲�？傮w上看，目前世界是和平的，雖然有局部戰(zhàn)爭，但規(guī)模都不大，這樣對金價的刺激作用都有限。但影響原油的利多因素要多得多，由于世界上產(chǎn)油國家不多，產(chǎn)油國一旦有什么危機(jī)出現(xiàn)，如戰(zhàn)爭、恐怖襲擊等都會導(dǎo)致對供應(yīng)中斷的憂慮，從而刺激油價上漲。目前伊朗和以色列均發(fā)表了要向?qū)Ψ絼游涞耐�脅。在伊拉克局勢還沒有完全穩(wěn)定下來之際，伊朗問題日益嚴(yán)峻，使地緣政治的擔(dān) 憂對油價造成重大影響。不僅如此，天氣因素，如颶風(fēng)季節(jié)推高油價，炎熱的夏季對汽油需求增加使汽油價格上漲帶動原油價格上漲，而嚴(yán)寒的冬季對取暖油需求增加、價格上漲也帶動原油價格上漲，還有煉場出現(xiàn)故障、輸油管道出現(xiàn)問題都會導(dǎo)致油價上漲，卻不會對黃金構(gòu)成利好。所以，原油投機(jī)性遠(yuǎn)大于黃金。

　　四、持有成本。

由于持有黃金沒有利息收入，所以不能不考慮持有黃金的機(jī)會成本，如果按每年5%的利息計算，則即使在1999年的最低點買入黃金持有到現(xiàn)在將近9年，其成本已經(jīng)達(dá)到原本金的55%，這還沒有考慮到持有黃金的保險費(fèi)用；而原油則不同，企業(yè)買油用油雖然有成本，但可以通過企業(yè)盈利來彌補(bǔ)成本。至于國家把原油作為戰(zhàn)略儲備，更是為了對付原油供應(yīng)危機(jī)，其收益也遠(yuǎn)大于成本。像美國通過釋放戰(zhàn)略原油儲備調(diào)控油價得到的收益遠(yuǎn)大于其成本。

　　綜合以上分析，黃金與原油畢竟是兩種不同的商品，具體影響二者的因素時常會有所不同，這就導(dǎo)致二者漲跌幅度不盡相同。這也就是為什么原油價格漲幅遠(yuǎn)大于黃金漲幅，即使考慮到美元貶值因素，以實際價格計算，原油也創(chuàng)出了歷史新高，而黃金實際價格卻并沒有創(chuàng)出歷史新高。

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