目前，通脹壓力上升和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩已使美聯(lián)儲(chǔ)陷入左右為難的貨幣政策困局。

　　在上周美國(guó)金融業(yè)利空財(cái)報(bào)及消息頻頻出臺(tái)前，市場(chǎng)一度認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能趨于好轉(zhuǎn)，4月份和5月份的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)似乎也印證了這一判斷。在此背景下，通脹上升壓力取代了經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，成為美聯(lián)儲(chǔ)最關(guān)注的問(wèn)題。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克及多位官員本月初也在公開場(chǎng)合多次表達(dá)了對(duì)通脹問(wèn)題的擔(dān)憂，一度被市場(chǎng)解讀為美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)可能加息的信號(hào)。

　　雷曼兄弟等華爾街大投行上周公布了一系列利空消息，市場(chǎng)認(rèn)識(shí)到次貸危機(jī)的“后續(xù)效應(yīng)”仍在顯現(xiàn)。再加上最近幾天公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍疲弱，住房市場(chǎng)低迷、信貸形勢(shì)趨緊和就業(yè)市場(chǎng)疲軟的情況依然沒(méi)得到有很大改善。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，鑒于目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)不可能很快作出加息決定，而且未來(lái)加息的空間也將越來(lái)越小。

　　國(guó)際貨幣基金組織(IMF)上周公布美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析年度報(bào)告時(shí)指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)只會(huì)緩步復(fù)蘇，因此美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)階段不應(yīng)調(diào)整利率。IMF副總裁利普斯基表示，在美國(guó)失業(yè)情況正在惡化的環(huán)境下，美聯(lián)儲(chǔ)如果調(diào)高利率將是不正常的。

　　在上述分析的基礎(chǔ)上，有分析師指出，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在被夾在加息(抑制通貨膨脹)和降息(刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng))的兩難抉擇之中，前者是它應(yīng)該做的，而后者是現(xiàn)在需要做的。他們將關(guān)注的焦點(diǎn)放在即將于25日公布的會(huì)后聲明上，希望能從中推斷美聯(lián)儲(chǔ)的加息時(shí)機(jī)。此前，歐洲央行行長(zhǎng)特里謝向市場(chǎng)透露最早可能在7月宣布調(diào)高歐元區(qū)基準(zhǔn)利率至4.25%，這意味著歐美利差可能進(jìn)一步擴(kuò)大，而美元匯率也將進(jìn)一步承壓。

　　伯南克也曾向市場(chǎng)發(fā)出加息暗示，只是這一暗示更加含糊不清。本月3日伯南克表示，美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)利率已經(jīng)告一段落，其目前最大的憂慮來(lái)自美元貶值對(duì)通貨膨脹帶來(lái)的壓力。市場(chǎng)迅速捕捉到這一信息的不同尋常處(美聯(lián)儲(chǔ)主席很少談?wù)?a href=http://www.avav5555.com/huilv>匯率問(wèn)題)，并將其解讀為美聯(lián)儲(chǔ)為了支撐美元將很快展開加息行為的信號(hào)。受此影響，紐約市場(chǎng)美元匯率上揚(yáng)，國(guó)際市場(chǎng)石油、黃金等商品價(jià)格則大幅下跌。

　　然而，這種口頭上撫慰市場(chǎng)情緒的舉措只在短期內(nèi)發(fā)揮作用。分析人士指出，在市場(chǎng)消化了數(shù)次升息預(yù)期的情況下，如果不采取實(shí)際加息行動(dòng)，伯南克恐怕會(huì)“動(dòng)搖美聯(lián)儲(chǔ)作為反通脹斗士的美譽(yù)”。

　　至于美聯(lián)儲(chǔ)在年內(nèi)的加息幅度，一些分析人士提出，鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前尚未完全擺脫困境，美聯(lián)儲(chǔ)可能只采取一兩次的加息行動(dòng)，將基準(zhǔn)利率提高25或50個(gè)基點(diǎn)，表現(xiàn)出美聯(lián)儲(chǔ)有能力加息以支撐美元，而不是要開啟另一個(gè)加息周期。他們甚至預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)可能選擇9月或10月加息，目的是在美國(guó)總統(tǒng)選舉前穩(wěn)定美元匯率，為當(dāng)前執(zhí)政的共和黨營(yíng)造較好氣氛。

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