黃金價(jià)格的反彈引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)于黃金價(jià)格是否已經(jīng)筑底成功的猜測(cè)，在利多利空交織的背景下，黃金價(jià)格對(duì)于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)政策的變動(dòng)異常敏感。
　　
　　ETF持倉(cāng)略有回升
　　
　　在經(jīng)歷了6月份的新一輪暴跌之后，黃金價(jià)格出現(xiàn)了難得的反彈勢(shì)頭，紐約黃金價(jià)格從上周的1225美元/盎司反彈至目前的1240美元/盎司附近，白銀也從18美元/盎司反彈至20美元/盎司附近，原油和銅也跟隨反彈。而內(nèi)盤(pán)上海期貨交易所黃金主力合約價(jià)格昨日收漲4%，白銀更是收盤(pán)漲停。
　　
　　與此同時(shí)，伴隨著黃金白銀的反彈勢(shì)頭，世界最大黃金ETF——SPDR也在6月26日~6月28日連續(xù)三個(gè)交易日停止減倉(cāng)，持倉(cāng)維持在969噸；而世界最大的白銀ETF——iShare 白銀ETF出現(xiàn)了增持白銀的跡象，在6月26和6月27日分別增倉(cāng)9噸和5噸，6月28日則維持持倉(cāng)。
　　
　　宏觀經(jīng)濟(jì)利多黃金
　　
　　近日發(fā)生在中國(guó)、美國(guó)和歐洲的基本面情況在一定程度上支撐了黃金價(jià)格的反彈。
　　
　　Markit昨日公布的調(diào)查顯示，歐元區(qū)6月Markit采購(gòu)經(jīng)理人（PMI）終值升至16個(gè)月高位48.8，5月為48.3，6月初值為48.7，雖然制造業(yè)活動(dòng)出現(xiàn)趨穩(wěn)跡象，但是6月終值仍是連續(xù)第23個(gè)月低于榮枯分水嶺。
　　
　　此外，歐盟統(tǒng)計(jì)局周一報(bào)告顯示，歐元區(qū)5月份失業(yè)率達(dá)到12.1%，略高于4月份12.0%的水平，雖然低于預(yù)期的12.2%，但是依舊創(chuàng)歷史新高。6月份17會(huì)員國(guó)歐元區(qū)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比上漲1.6%，歐元區(qū)6月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)漲幅均低于歐洲央行的2%的目標(biāo)。
　　
　　匯豐中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）6月份數(shù)值錄得48.2，低于5月的49.2，創(chuàng)九個(gè)月來(lái)最低水平，制造業(yè)運(yùn)行小幅放緩，而根據(jù)匯豐數(shù)據(jù)，中國(guó)制造業(yè)已連續(xù)兩月運(yùn)行放緩。其中，中國(guó)6月匯豐制造業(yè)新訂單指數(shù)47.6，同創(chuàng)九個(gè)月來(lái)最低水平。
　　
　　雖然美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克此前表示很可能在明年退出QE，但是近日美聯(lián)儲(chǔ)多位官員則表示市場(chǎng)對(duì)于伯南克的言論出現(xiàn)誤讀，市場(chǎng)的反應(yīng)過(guò)度了，且高盛認(rèn)為即將公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)新增就業(yè)崗位將低于市場(chǎng)普遍預(yù)期，這在一定程度上緩和了投資者的緊張情緒。美聯(lián)儲(chǔ)理事Jeremy Stein上周五公開(kāi)稱，如果投資者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)在最近幾周大幅調(diào)整了利率計(jì)劃，那他們就錯(cuò)了；舊金山聯(lián)儲(chǔ)銀行行長(zhǎng)John Williams也表示，絕大多數(shù)的美聯(lián)儲(chǔ)官員并不希望在2015年甚至更晚的時(shí)間以前開(kāi)始上調(diào)短期利率。
　　
　　生產(chǎn)成本提供支撐
　　
　　中國(guó)最大的黃金生產(chǎn)商——中國(guó)黃金集團(tuán)公司總經(jīng)理孫兆學(xué)上周表示，上半年國(guó)內(nèi)實(shí)物黃金的銷(xiāo)量已達(dá)到約800噸，估計(jì)全年銷(xiāo)量將超過(guò)1000噸。黃金價(jià)格或?qū)⒃诋?dāng)前水準(zhǔn)附近震蕩，但如果對(duì)美國(guó)財(cái)政赤字的憂慮再度浮現(xiàn)并令美元承壓，則黃金價(jià)格可能在下半年稍晚上漲。
　　
　　中國(guó)的實(shí)物黃金需求自2005年以來(lái)以年均10%左右的速度增長(zhǎng)，是支撐世界黃金價(jià)格的重要力量。2012年中國(guó)黃金消費(fèi)量達(dá)到832.18噸，較2011年增長(zhǎng)9.35%，而在今年黃金價(jià)格不斷下跌的行情下，國(guó)內(nèi)黃金實(shí)物消費(fèi)有望繼續(xù)增加。
　　
　　市場(chǎng)中關(guān)于黃金生產(chǎn)成本將支撐黃金價(jià)格的觀點(diǎn)依然很普遍，至于黃金生產(chǎn)成本，孫兆學(xué)還認(rèn)為，中期內(nèi)黃金仍是具有吸引力的投資工具，合理的金價(jià)水平在1500美元/盎司左右，因?yàn)槿�球黃金生產(chǎn)的平均成本約為1200美元/盎司，一些生產(chǎn)商的成本較高，約在1400美元/盎司。
　　
　　空頭氛圍并未散去
　　
　　不過(guò)，雖然黃金出現(xiàn)短暫的反彈勢(shì)頭，僅僅黃金ETF停止減倉(cāng)還是難以支撐黃金價(jià)格的上漲，投資者以及各大機(jī)構(gòu)看空力量依舊很大，而投資需求正是支撐黃金價(jià)格的關(guān)鍵所在，包括高盛、瑞銀、摩根士丹利等在內(nèi)的八家大型金融機(jī)構(gòu)仍在維持下調(diào)黃金價(jià)格的預(yù)期。在今年4月初曾準(zhǔn)確預(yù)計(jì)黃金價(jià)格暴跌行情的法國(guó)巴黎銀行報(bào)告認(rèn)為，由于許多制約因素令黃金前景承壓，并將2014年黃金均價(jià)預(yù)期調(diào)降24%至1155美元/盎司。
　　
　　此外，根據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）數(shù)據(jù)，截至6月25號(hào)，投資經(jīng)理削減了20%的凈多倉(cāng)頭寸，總共持有31197手看多期貨期權(quán)合約，跌至2007年6月以來(lái)最低水平，看空合約數(shù)目則上升5%至77027手，創(chuàng)下歷史第二高水平。