在黃金價格升至歷史最高水平兩年后，黃金并沒有多少值得炫耀的表現(xiàn)。金價未能重返2000美元上方，促使投資者質(zhì)疑其作為避險資產(chǎn)的能力。

　　不過，正如一些分析師指出的那樣，黃金仍是長期投資組合多元化的關(guān)鍵資產(chǎn)，其表現(xiàn)超過了漂亮國股市。

　　盡管金價一直處于波動狀態(tài)，并已從今年的高點回落，但指數(shù)提供商MarketVector首席執(zhí)行官Steven Schoenfeld表示:“許多投資者驚訝地發(fā)現(xiàn)，黃金在2022年成為了一種相對的避險工具�！苯刂�8月24日，黃金價格今年以來下跌了3.8%，而標普500指數(shù)下跌了13%以上。

　　2020年8月6日，當時最活躍的黃金期貨合約收于2069.40美元，創(chuàng)下歷史最高紀錄。今年3月之前，黃金價格一直低于2000美元關(guān)口，直到3月時才創(chuàng)下了一些高于這一水平的結(jié)算價。周四(8月25日)，黃金交投投于1850美元一線，較紀錄高點下滑約15%。

　　Schoenfeld說，黃金價格經(jīng)歷了兩次“強勁上漲”，一次是在2020年夏天，另一次是在2022年初——與俄羅斯入侵烏克蘭相對應(yīng)。他指出:“金價此后已經(jīng)大幅調(diào)整�！彼麑⑦@種回落歸因于利率的穩(wěn)步上升和美聯(lián)儲對貨幣緊縮政策的“明確表態(tài)”，這也推動了美元走強。

　　以洲際交易所(ICE)美元指數(shù)衡量，今年美元指數(shù)上漲超過13%。該指數(shù)在8月22日觸及20多年來的收盤高點。

　　道富環(huán)球投資顧問公司首席黃金策略師George Milling-Stanley表示，美元兌其他貨幣的異常強勁表現(xiàn)提升了投資者對美元避險作用的信心，“這是以犧牲黃金為代價的”。

　　即便如此，他認為投資者“夸大了加息對黃金價格的潛在不利影響”。他指出，在美聯(lián)儲持續(xù)收緊政策的最后兩個時期，金價實際上強勁上漲，“這與認為加息會損害黃金投資的傳統(tǒng)觀點相反，因為傳統(tǒng)觀點認為加息會提高投資黃金的機會成本”。舉例來說，從2004年6月到2006年7月的兩年間，美聯(lián)儲加息17次，金價上漲了42%。

　　雖然他不排除金價進一步測試1700美元附近的支撐位，但他指出道富銀行的基本情況是預(yù)計今年金價將在1800-2000美元區(qū)間內(nèi)交投。“當前宏觀經(jīng)濟和地緣政治方面的不確定性，可能導致價格在年底前回到這一交易區(qū)間，”Milling-Stanley表示。

　　與此同時，各國央行繼續(xù)購買黃金。Franklin Gold and Precious Metals Fund首席投資組合經(jīng)理Steve Land表示，這與2008-09年金融危機后的趨勢相符。

　　世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度，全球各國央行的官方黃金儲備較第一季度增加了180噸。

　　Land表示:“日益增長的地緣政治不確定性已促使各國央行增持黃金，減少持有其他國家的貨幣或債務(wù)�！�

　　不過，他補充說，黃金市場“很難預(yù)測”。黃金是一種金融工具，往往會在經(jīng)濟不穩(wěn)定時期或在對通貨膨脹的恐懼中受益。黃金是一種“奢侈品”，世界上每年生產(chǎn)的大部分黃金都作為珠寶出售，“在經(jīng)濟低迷時期會感到壓力�！�

　　他表示:“黃金市場通常存在許多抵消壓力，使其相對于其他資產(chǎn)的價格走勢獨特�！边@有助于使其成為“多元化投資組合中引人注目的一員”。