紐約在黃金衍生品市場獨領風騷

　　黃金場內交易市場主營黃金的金融衍生品，包括黃金期貨、期權和黃金ETF 等產(chǎn)品。雖然每年用于投資的黃金實物交割量不大，但由于大部分交易都采用對沖方式交割，所以黃金期貨期權交易量十分龐大，并且在穩(wěn)步遞增。美國黃金市場是世界上最主要的黃金場內市場。

　　美國黃金市場的建立也是有歷史背景的。1970年代，美國陷入越戰(zhàn)泥潭，國際收支不斷惡化，再無力承擔布雷頓貨幣體系(該體系要求美元以官價兌換黃金，各國貨幣與美元掛鉤)。1971年8月15日，美國政府不得不宣布停止履行對外國政府或中央銀行以美元向美國兌換黃金的義務。1973年3月美元貶值，之后黃金價格高漲美元貶值的趨勢再難以逆轉。美國投資者為了避免美元貶值帶來的損失，迅速發(fā)展起黃金市場。美國黃金市場主要由COM EX(1994年被紐約商品交易所NYM EX收購后為其金屬部門)和芝加哥國際商品交易所CBOT(于今年被CM E收購)構成。

　　美國黃金市場以黃金期貨交易為主，目前紐約黃金市場已成為世界上交易量最大和最活躍的期金市場，同時COM EX是全球最早的黃金期貨市場。COM EX 的每份黃金期貨合約為100盎司，以美元計價最小價格變動為10美分/盎司，交割期限可以是當月、下兩個月、未來23個月中的 2月、4月、8月和10月，以及未來60個月中的 6月和12月。紐約商品交易所為交易者提供場所和設施，并制定相關規(guī)定，保證交易雙方在公開、公平的原則下進行交易。在紐約交易的所有黃金都必須在紐約交易所里通過公開喊價的方式進行成交；任何買賣者都有機會以最佳的價格成交，而且對現(xiàn)貨和期貨的合約都有嚴格的規(guī)定。與之類似的以東京商品交易所(TOCOM)、迪拜黃金和商品交易所(DGCX)和巴西商品期貨交易所(BM&F)為主導黃金市場，也充分利用黃金期貨期權等產(chǎn)品來達到黃金投資保值增值的目的。

　　CBOT與COM EX黃金產(chǎn)品類似，都有黃金期貨期權與迷你黃金期貨。紐約與芝加哥現(xiàn)在還共同使用芝加哥商業(yè)交易所(CM E)的 電子交易平臺GLOBEX。CBOT完全實現(xiàn)了全天22小時電子化交易。先前，NYM EX堅持只允許在交易所盤后，再在ACCESS 電子交易系統(tǒng)進行交易，在和CBOT競爭中受到了影響。于是在2006年12月3日將黃金期貨電子交易轉移到 GLOBEX 電子平臺。實現(xiàn)了盤中GLOBEX 電子交易和場內公開喊價交易同時展開，并且按美國東部時間，電子交易從星期天下午6 點持續(xù)到星期五下午5：15，僅在每個交易日下午休市45分鐘。

　　黃金創(chuàng)新類產(chǎn)品-黃金ETF(交易所基金)使紐約證券交易所(NYSE)在美國黃金市場業(yè)占據(jù)了一席之地。與追蹤一籃子股票組合的價格波動的股票ETF類似，黃金ETF是一種以黃金為基礎資產(chǎn)，追蹤現(xiàn)貨黃金價格波動的金融衍生產(chǎn)品。因黃金單位價格較高，黃金ETF通常以1/10盎司為一份基金單位，每份單位的凈資產(chǎn)價格就是1/10盎司現(xiàn)貨黃金價格減去應計的管理費用。黃金ETF交易成本低，交易手續(xù)便利并有實物黃金為依*，同時可進行賣空和保證金交易等優(yōu)勢，對個人投資者和機構客戶均有較大吸引力。因此，黃金ETF在全球投資熱潮中迅速升溫，2003年第一支黃金ETF在澳大利亞悉尼上市，2004年有3支黃金ETF成立，至2006年底，統(tǒng)計總共有9支黃金ETF和2支類似的封閉式基金。增長最快、影響力最大的就是在紐交所上市的 StreetTracks GoldTrust基金(紐交所代碼GLD)。該基金由世界黃金信托服務機構(WorldGoldTrustServices，LLC)發(fā)起，2004年11月18日上市后連續(xù)三年增長最快，2006年底持金453 噸，比上年增長190 噸，增長率達72%。引發(fā)了黃金ETF產(chǎn)品在全球的認購熱潮，并被華爾街的分析師認為直接促進了2004年后黃金價格的走高。

　　美國黃金市場以COM EX、CBOT和NYSE為組織核心，占據(jù)了全球黃金衍生品市場中心地位。另外，在與CM E收購CBOT 的競爭中失敗后，美國洲際交易所(ICE)收購了傳統(tǒng)產(chǎn)金國加拿大的溫尼伯商品交易所(WCE，在1972年即開始試驗黃金期貨)，將美國黃金市場的影響力進一步擴大。

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