攻擊美元

　　非美貨幣途中現(xiàn)分化

　　在歐元仍然不肯脫離頂部的時候，非美中的主要貨幣，加元、澳元包括英鎊都出現(xiàn)了回調(diào)跡象，顯示非美分化明顯，同時也說明目前市場資金熱點(diǎn)分散，目前已失去了2007年10月以來那種摧枯拉朽的力量。如果考慮到這一切發(fā)生在美國基本面走差，以及市場大多數(shù)人士對美元越來越悲觀的時期，美元反彈的可能性越來越大。

　　日元補(bǔ)漲

　　預(yù)示美元反彈的春天

　　一般來說，非美兌美元的攻勢日元都是最遲到者，而姍姍來遲的日元往往也預(yù)告著美元反彈的春天。從2月29日開始，日元突然出現(xiàn)了大幅度的補(bǔ)漲行情，目前運(yùn)行在重要關(guān)口上方。預(yù)測日元交*盤會繼續(xù)向下突破。這給喜歡做息差交易的投資者帶來了機(jī)會，但面對多變的市場仍須保持警惕。

　　利率預(yù)期

　　此輪行情幾無炒作空間

　　美元此番大幅度下跌的直接原因是澳洲、歐洲、日本等國由于通貨膨脹預(yù)期抬頭而可能升息——這起碼是不追隨美國降息�，F(xiàn)在，澳洲已經(jīng)升息25個基點(diǎn)，升息當(dāng)天也是澳元見頂?shù)臅r候。這說明，即使非美中的一些國家不會跟隨美國降息，但未來升息的可能性非常小。美聯(lián)儲主席伯南克一直堅持全球通脹會在下半年回落，這也令歐洲央行非常猶豫，陷入決策遲鈍期，那就是不可能加息，也不可能降息。而這種猶豫可能為美元未來的反彈贏得時間。

　　黃金 石油 商品期貨

　　震蕩調(diào)整中期仍看漲

　　由于全球股市資金出逃，大量資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)黃金和商品期貨市場。2月27日，美國小麥?zhǔn)袌鼋?jīng)歷了前所未有的波動，小麥價格最初下挫11%，然后在短短3分鐘時間內(nèi)躍升近20%，至每蒲式耳13.34美元的空前高位；3月5日凌晨，國際黃金市場突然大跌，一小時內(nèi)下跌將近20美元；3月5日晚間，歐佩克宣布不準(zhǔn)備增產(chǎn)，國際原油市場出現(xiàn)跳升，目前已經(jīng)站穩(wěn)104美元。這種大幅度的漲跌，反映了市場投機(jī)力量與經(jīng)濟(jì)基本面的博弈。由于全球通脹預(yù)期上升，黃金、商品期貨包括原油中期仍然看漲。但是震蕩幅度會越來越大。我們的交易策略應(yīng)該是逢大跌時進(jìn)場。比如黃金，能夠跌30-40元，才是進(jìn)場時機(jī)。中期目標(biāo)仍然維持1300不變。原油預(yù)計已經(jīng)站穩(wěn)100美元，今年可能漲至120美元。

　　滯脹可能性不大

　　經(jīng)濟(jì)調(diào)整或?qū)⑵鹱饔?/FONT>

　　一般來說，經(jīng)濟(jì)周期是一定要出現(xiàn)調(diào)整的。但是，許多分析師認(rèn)為未來美國經(jīng)濟(jì)可能會“破位”。理由就是，經(jīng)濟(jì)減速與通脹加速并存。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，如果單純是經(jīng)濟(jì)減速，降息正好給以刺激，不行就繼續(xù)大幅度降息，直到將美國經(jīng)濟(jì)從昏睡中激起為止。但是，如果有通脹預(yù)期加速上升的因素存在，則使刺激經(jīng)濟(jì)的降息措施必然同時刺激了通脹，結(jié)果是惡性循環(huán)。由于相互掣肘，會使經(jīng)濟(jì)的低迷期延長。上世紀(jì)70年代，正由于美國經(jīng)歷了滯脹，才造成美元本位的崩潰。這也是市場之所以會大幅炒作美元崩盤的原因。

　　而據(jù)我觀察，現(xiàn)在說美國已經(jīng)陷入滯脹，依據(jù)不足。美國的制造業(yè)數(shù)據(jù)雖然不好，但沒有跌至41以下(1月份是48.8)，非農(nóng)數(shù)據(jù)預(yù)測也在5萬以上。這兩個重要數(shù)據(jù)雖然反映了美國經(jīng)濟(jì)狀況不好，但陷入滯脹的可能性仍然小于50%。就連對美國經(jīng)濟(jì)預(yù)測最悲觀的伯南克也在2月28日對參議院銀行委員會作證時指出，“我沒有預(yù)期任何嚴(yán)重的問題會發(fā)生在美國的大銀行上，而大銀行在美國金融系統(tǒng)中仍然發(fā)揮著穩(wěn)定的作用”，“現(xiàn)在的某些情況與2001年有些類似，經(jīng)濟(jì)低迷是由資產(chǎn)價格下滑而帶動。但是，我不認(rèn)為我們目前的狀況接近20世紀(jì)70年代的狀況”。如果美國沒有出現(xiàn)滯脹，未來美國就有運(yùn)用利率工具的空間——向下調(diào)以刺激經(jīng)濟(jì)，而當(dāng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，升息會很劇烈。屆時，美元會大幅度反彈，盤踞在商品期貨和黃金市場的大量投機(jī)資金將瘋狂出逃。