本周商品市場在美元上漲、原油市場下跌的影響下全線走低。CRB指數(shù)上周自4月中旬以來第三次沖高556點回落，再次驗證了CRB指數(shù)550點以上的強阻力位特征。

　　本周以來我們欣喜地看到了全球政治、經(jīng)濟首腦關(guān)于遏制原油價格的明確言論和行動。目前對全球經(jīng)濟及社會穩(wěn)定影響最大的因素之一就是瘋漲不止的原油價格，高盛分析師Jeff Currie在電話會議中稱：“自年初開始,西得克薩斯中質(zhì)油現(xiàn)貨價格已上漲30%,但遠期價格則飆升了50%�！彼�稱,“遠期油價并未反映可替代能源的供需因素,而是反映出投入長期產(chǎn)能的長期資金供求狀況。”

　　我們關(guān)注到整體商品市場已于3月份進入調(diào)整和震蕩，多數(shù)商品價格在3月中上旬均已達到難以為繼的歷史高位或歷史新高，已經(jīng)處于長期均衡價格之上的泡沫區(qū)。是2006年以來商品市場“另類投資”的盈利效應(yīng)所激發(fā)的無法承受的龐大的投資需求的推波助瀾，將全球商品價格推向史無前例的歷史高位。自2007年下半年來的次級債危機進一步加速了商品市場的牛市步伐，主要是投資需求，而不是實物需求，近一年來成為推動商品牛市的最主要因素。

　　但以價格發(fā)現(xiàn)功能著稱的期貨市場必然以自己特有的方式最終發(fā)現(xiàn)商品本身的真實價格。農(nóng)產(chǎn)品價格的回落、軟商品價格的快速反轉(zhuǎn)先后證明了這一點，當全球主要經(jīng)濟體經(jīng)濟先行指標已經(jīng)持續(xù)下行一年之后，基本金屬市場在本周開始全線跌落。商品價格終將向經(jīng)濟的、實物供需的基本面回歸。當我們看到全球交易所鋁庫存處于126萬噸的歷史高位，雖經(jīng)歷四川汶川大地震的沖擊但上海期貨交易所鋅庫存仍處于7萬噸左右的高位，基本金屬市場本周以來的全線衰退是在我們意料之中的。

　　上海期貨交易所天然橡膠庫存自3月中旬以來連續(xù)12周的庫存流出引爆了天膠持續(xù)一個月的上漲行情。年初以來國內(nèi)外主要產(chǎn)區(qū)受災(zāi)害性天氣影響供應(yīng)量減少，合成橡膠價格受成本推動對天膠價格的拉動作用催生了這波天膠的反季節(jié)上漲行情，以致東京膠創(chuàng)出了345.9日元的28年新高。但本周國內(nèi)外天膠市場的快速反轉(zhuǎn)也在提醒著我們天膠市場反季節(jié)牛市行情的階段性和脆弱性特征。

　　農(nóng)產(chǎn)品市場豆類商品正運行于季節(jié)性下跌周期之中，玉米、棉花、白糖運行于季節(jié)性上漲周期，但因國內(nèi)國際市場供大于求的市場特征決定了弱勢運行的格局。

　　美元的升值將有利于對原油價格的遏制，強勢美元將有利于全球?qū)Ω咄�脹局面的控制。全球�?jīng)濟一定程度的衰退也正引領(lǐng)著全球商品市場向可持續(xù)的長期均衡水平回歸。交易策略方面推薦中期沽空品種為鋁和黃金。