根據(jù)美國(guó)期貨交易委員會(huì)(U.S.Commodity Futures Trading Commission)的統(tǒng)計(jì)，截至27日為止，紐約商業(yè)交易所(COMEX)黃金期貨，基金持倉(cāng)多頭出現(xiàn)小幅加倉(cāng)，空頭小幅減倉(cāng)。但是最令人矚目的是紐約期貨交易所(NYMEX)的輕質(zhì)低硫原油期貨在基金持倉(cāng)的多頭上出現(xiàn)大量減倉(cāng)的跡象。說明，原油在前一段時(shí)間出現(xiàn)的拋盤引發(fā)眾多投資者的減倉(cāng)，然而，市場(chǎng)的慣性應(yīng)當(dāng)會(huì)使原油再繼續(xù)進(jìn)行一段時(shí)間的調(diào)整。其下一步的走勢(shì)，當(dāng)取決于基本面的影響。如果產(chǎn)油國(guó)迫于全球的壓力開始增產(chǎn)，事實(shí)上，OPEC組織成員國(guó)與非OPEC組織產(chǎn)油國(guó)都已經(jīng)在增產(chǎn)，對(duì)其負(fù)面的影響還應(yīng)當(dāng)來自包括中國(guó)在內(nèi)的快速發(fā)展中國(guó)家在高通貨膨脹的背景下，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸，那么原油必然會(huì)經(jīng)歷危機(jī)。

　　這是2005年以來每季度世界石油的供應(yīng)情況：

　　這是2005年以來每季度OPEC組織石油的供應(yīng)情況：

　　可以看出，石油產(chǎn)量是一直在增加的。

　　但是從消費(fèi)角度來看，2000年以來，原油消費(fèi)在2003年至2004年達(dá)到最高峰后，一直持續(xù)下滑：

　　從圖中可以看出，經(jīng)合組織成員國(guó)從2005年開始，石油的消費(fèi)已經(jīng)開始是負(fù)增長(zhǎng)。

　　但為什么原油的價(jià)格還在節(jié)節(jié)升高呢？

　　從根本上來說，投資者把原油作為保值增值的工具并不是以實(shí)物原油進(jìn)行投資的，而是以原油期貨來進(jìn)行投資。在原油期貨的帶動(dòng)下，原油現(xiàn)貨價(jià)格才不斷升高。去年11月份以來的原油的狂飆，是由于各種國(guó)際重大事件的影響，諸如，次貸危機(jī)影響的加深、英國(guó)北海石油管道罷工、尼日利亞的暴亂、以及中國(guó)的雪災(zāi)與地震等等，期貨市場(chǎng)爆炒這些題材推高了期貨價(jià)格。

　　但是為什么黃金與原油的比價(jià)關(guān)系會(huì)維持在1：8的近十幾年來的最低比率，而黃金沒有沖破新高，反而步步后退呢？

　　合理的推理在于，原油不是在真實(shí)的供應(yīng)與需求平衡的基礎(chǔ)上，被過分的投機(jī)了。長(zhǎng)期來看，原油本來應(yīng)當(dāng)在去年年中開始調(diào)整的，但是由于次貸危機(jī)的爆發(fā)，證券市場(chǎng)上的資金大部分撤退進(jìn)入商品期貨市場(chǎng)，推高了各種商品特別是能源的價(jià)格。

　　三月份中下旬，由于黃金市場(chǎng)上的大量的拋盤，原本存在于黃金市場(chǎng)上的投機(jī)資金也進(jìn)入原油期貨市場(chǎng)，繼續(xù)推高原油，形成了現(xiàn)在的局面。

　　黃金與原油如果想要恢復(fù)到1：15的歷史平均值，要么原油價(jià)格大幅下調(diào)，要么黃金價(jià)格上升。更有可能的結(jié)果是原油價(jià)格下滑與黃金價(jià)格上漲同時(shí)進(jìn)行。

　　現(xiàn)在面臨的情形是，投機(jī)資金除了商品期貨市場(chǎng)外還沒有找到其他的投資突破口。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好，那么這部分資金會(huì)繼續(xù)進(jìn)入債券與股票市場(chǎng)，原油的過度投機(jī)氛圍也許會(huì)減退。

　　黃金市場(chǎng)，由于3月份的資金拋盤出走，黃金市場(chǎng)已經(jīng)不存在太多的投機(jī)因素。因此，如果以后原油價(jià)格出現(xiàn)大幅度的下滑，那么黃金也不會(huì)有深度的下跌。所以，如果從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的趨勢(shì)來說，如果黃金下調(diào)到800美元—850美元之間，在此低位做多黃金是適合的，但短期內(nèi)還會(huì)不斷的震蕩。同時(shí)由于各國(guó)通脹高燒不退，黃金在現(xiàn)在價(jià)格上還會(huì)出現(xiàn)一定的支撐。