一季度消費加投資增長8.9%，但出口負(fù)增長0.8%將經(jīng)濟整體增速拉低至8.5%。出口的疲軟很大程度在于人民幣有效匯率的高估。
 
　　既然問題是出在了有效匯率高估上，那么，針對性的政策就應(yīng)該是調(diào)整匯率。怎么調(diào)，很簡單，“隨波逐流”，通俗的理解是“人家升時我跟著升，人家貶時我跟著貶”，最后就能保持有效匯率穩(wěn)定，出口就不會受到大沖擊，至少不會像現(xiàn)在這么差，只要把出口對經(jīng)濟拉動作用變到零，不拉后腿就行�，F(xiàn)在海外市場早就有人民幣貶值的預(yù)期，可我們還扛著不貶，在海外對人民幣匯率的關(guān)注重點已從“升值幅度”逐漸轉(zhuǎn)到了“形成機制”要“更富有彈性”的情況下，人民幣對美元匯率的當(dāng)前狀態(tài)在使自己吃虧的同時，卻無助于人民幣匯率形成機制、國際形象的改變。
 
　　2010年我們的經(jīng)常項目與GDP之比已經(jīng)回到了2.8以內(nèi)，通常認(rèn)為經(jīng)常項目與GDP相對比例正負(fù)3%，算是國際收支基本平衡。已經(jīng)回到了平衡狀態(tài)，為什么要讓人民幣有效匯率繼續(xù)升值？
 
　　雖然從學(xué)理上說，應(yīng)該調(diào)整的是人民幣有效匯率，可是，目前我們在人民幣匯率上仍存在著強烈的“浮動恐懼”，最終選擇進行匯率明顯調(diào)整的可能性不太大，而是很可能會繼續(xù)回到我們駕輕就熟的“外病內(nèi)治”、投資刺激的老路上來。
 
　　拿投資來緩沖經(jīng)濟增速的下滑，這非常像日本上世紀(jì)80年代采取的政策：匯率升值導(dǎo)致出口不景氣，隨之國內(nèi)就業(yè)和其他方面出問題，再拿財政擴張來緩沖，彼時的日本財政收入狀況也很好。
 
　　但不要忘記，很多財政擴張的支出是有剛性的。而財政收入?yún)s是與未來經(jīng)濟趨勢一致的。這樣的話，支出向上走，收入向下走，最后的結(jié)果就是財政逆差，且將日漸擴大。這次全球主權(quán)債務(wù)危機之后，都說我們得到的教訓(xùn)是要保持財政穩(wěn)定，但在執(zhí)行中卻恰恰走向了反面。
 
　　進一步講，目前中國采取的政策其實是用國內(nèi)的稅收來補貼了外國，但最后財政負(fù)擔(dān)卻得我國自己背著，這就是為什么美國一直強調(diào)人民幣升值，中國國際收支不平衡的時候要求升，具有一定合理性，在中國國際收支已基本平衡之后，繼續(xù)要求升，則是因為美國覺得西方國家財政狀況現(xiàn)在都有問題，在大國中就中國財政狀況良好，只有讓中國做“冤大頭”。